投資 銀行 とは？：　投資 銀行 について考えます

読むならやはり今が旬だと思います。
最近世間を騒がせたM&A案件や、新会社法を含む現在の法制度に対するかなり高度な批評が展開されていて、個人的にはただ感心するばかりで、M&Aのアドバイザーとは本来このレベルまでの助言ができなければ価値はないのではないかと思いました。
企業価値評価に関しては、細部に固執するばかりでなくこれまでの実証研究などからおおよその勘所を持っている。買収防衛策に関しては、法制度を十分に理解したうえであらゆる選択肢を想定し、本当に何が効果的なのかを議論することができる。M&Aにより売り手も買い手も株主価値を増大させることができるかどうかということに主眼を置いている。などなど･･･。M&Aアドバイザーはかくあるべきというのを思い知らされた一冊でした。

かつて大手証券会社にてM&Aアドバイザーに携わり、現在大学院にてM&Aの研究・評論活動を行なっている著者による日本のM&Aに関する最新の理論と経営指南書。

日本にもLBOブームが現実のものとなっていることを前提として、日本企業が財務的買手の餌食とならないため、これまで以上に株主価値重視の経営姿勢が重要が求められており、そのための選択肢としてM&Aがあるが、それはあくまで選択肢の一つであるものの、慎重で合理的な判断と定量的な規律に基づかないM&Aは失敗を生み、結果として株主価値を破壊させるので、企業の経営者は常に、自己の株主価値を増大させるため、正しい選択肢をしなければならないと説いた上で、様々な制度を紹介するとともに、独自の経営哲学を語っている。

元実務家の研究者ゆえ鋭い指摘が満載で楽しめるが、彼の「毒舌」（例えば、ライブドア・ニッポン放送事件の高裁判決を「無知蒙昧」、日本を代表する弁護士によるニレコのピルを「欠陥商品」、楽天や村上ファンドを「金の亡者は日本の経済や経営者を語る資格はない」と評している）も興味深い。ただし、実務家にとっては新しい情報はなく、むしろ企業の経営者向けて書かれたような気がします。

この著者の前作「実践Ｍ＆Ａマネジメント」は教科書と言って良いほど、Ｍ＆Ａアドバイザーに必要とされる項目を網羅的にカバーしたものだった。本書はそれと異なり、ライブドア事件、敵対的買収防衛策、ＤＥＳと産業再生等いくつかトピックを選んで、理論的分析をくわえている。これはもはや「実務家」の分析というよりは「アカデミック」の分析の域でであると思うが、日々のディールに追われてあまり理論に思いを致すことの少ない実務家にとっては非常に参考になる内容である。

楽天とTBS、村上ファンドと阪神電鉄、夢真ホールディングス等最近の事例を実務家の視点から解説をしてくれている本です。新聞等のマスコミに書かれている内容と対比して読むと、当事者の発言の裏に隠されているものが判る気がします。また最後の章では、来年施行される新会社法の中でM&Aに係るものを説明してくれています。今後会社法の施行までに色々な記事が新聞等に掲載されますが、M&Aに関しては焦点を絞って記事を読むことができます。会社法が施行されたら、実務家の視点で再度本を書いていただきたい位です。